2020 Supply Chain: Toekomsttrends Onthuld door Industriële Leiders

XPO CEO Brad Jacobs spreekt met 200 industriële leiders op BGSA Supply Chain 2020

Elke januari sinds 2007 zijn CEO's bijeengekomen op de jaarlijkse BGSA Supply Chain Conference om de staat van logistiek, transport en supply-chain-technologie te bespreken. Dit evenement biedt uniek inzicht in de staat van de gedachten van CEO's. Wat hebben we dit jaar geleerd? Een goed beginpunt is de data.

Vorig jaar was geweldig voor publieke supply-chain markten. In het aggregaat steeg de BGSA Supply Chain Index, die negen segmenten en 63 bedrijven in alle sectoren volgt, met 26% in 2019. Bovendien produceerden alle negen segmenten een positieve opbrengst.

Dat gezegd, was de spreiding tussen winnaars en verliezers significant.

Bepaalde nichécategorieën, zoals energievervoer, technologie-distributie en supply chain software, stegen 57%, 54% en 47%. Ze werden geleid door World Fuel Services (op 103%, versneld door de UVAir brandstofovername), Tech Data (op 76%), en Manhattan Associates (op 88%).

Aan de andere kant strafte de vrachtrecessie het truckload-segment, dat recordfaillissementen ervoer, inclusief NEMF en Celadon. De categorie presteerde nog steeds goed, met een opbrengst van 26%, geleid door PAM en Knight-Swift (op 46% en 43%). Toch maskert het aggregaatcijfer een daling van 30% van februari tot juni, en een herstel in de tweede helft van het jaar, naarmate de markt uitkijkt naar een helderder 2020.

Op dezelfde manier toont het pakketsegment een geaggregeerde prestatie van 17%. FedEx groeide 16% van januari-april, daalde dan 20%, grotendeels door de "bewuste ontkoppeling" met Amazon.

De gaten tussen individuele winnaars en verliezers is opvallend, zoals hieronder genoteerd.

De Outlook voor 2020

Hoe kijken we naar de supply-chainmarkt als we naar 2020 kijken?

Aan de ene kant wijzen veel analisten op wolken op de horizon. Zij omvatten:

• Is de markt overprijst? De BGSA Index van publieke bedrijven is op recordniveaus, handelend op 12,4x EBITDA. Is dit niveau duurzaam, of staan we voor een instorting?
• Staan we voor een economische recessie? Na een record 10 jaar aan expansie, voorspellen economen een 33% kans op recessie in 2020.
• Wat met een vrachtrecessie? De vrachtvertraging begon al in 2019. Zal het zich uitbreiden? ACT en Cowen voorspellen een 35% krimp in Noord-Amerikaanse vrachtwagentproductie. Wat voor rimpelvolgeffecten zullen volgen?
• Zal de presidentiële verkiezing storend zijn? Het lijkt alsof de verkiezingscyclus van 2016 nooit geëindigd is. Hoe zal het Trump-impeachment evolueren? Zullen we eindigen met President Sanders, President Warren, of een andere verandering?
• Wat met belastingverhogingen? Met een Democratisch Congres, lopen de belastingverlagingen van 2017 het risico teruggedraaid te worden. Alle Democratische presidentiële kandidaten hebben beloofd nieuwe belastingen te heffen. Als Elizabeth Warren, Bernie Sanders of Joe Biden de Witte Huis wint, zullen we een 6% Warren-rijkdomebelasting zien? Wat met kapitaalwinst en gewone inkomensbelasting verhogingen? En hoe zullen we betalen voor de geschatte $32 biljoen over 10 jaar die "Medicare voor allen" zal kosten?
• Zal de handelsoorlog met China escaleren? We hebben al een geschatte $20 miljard daling in VS-export naar China geleden, wat een geschatte 1% daling veroorzaakte in wat het BBP anders zou zijn geweest. De impact op vrachtbemiddelaars is verwoestend. Zal deze oorlog in 2020 escaleren?
• Overheidsregulering: Wat er in Californië gebeurt ... blijft zelden in Californië. Zal de AB5-wetgeving andere staten dwingen om zelfstandige contractors te herclassificeren als werknemers? Kan dit een einde maken aan het huidige model van owner-operator vrachtvervoer?
• Meer vrachtwagenfaillissementen? 2019 was een "vrachtwagensoedbad." Meer dan 800 vrachtwagenaars gingen failliet, inclusief NEMF en Celadon. Meer dan 24.000 vrachtwagens werden uitgeschakeld als resultaat. Dit vertegenwoordigt bijna een 10x toename ten opzichte van 2018, toen 2.800 vrachtwagens verdwenen. Is het ergste voorbij, of zal dit vrachtwagensoedbad doorgaan?
• Wat zal Amazon met de industrie doen? Amazon domineerde de nieuwscycli in 2019. Of het nu was uitbreiden om 3,5 miljard eigen pakketten te leveren, vechten met FedEx in hun "bewuste ontkoppeling," of nieuwe logistieke technologieën patenteren, Amazon was het centrum van logistieke disruptie. Wordt Amazon #1 in logistiek? Wie zal het volgende verplaatsen? En breder, zal technologie automatiseren, verplaatsen en traditionele supply chain diensten bedrijven disrupten?

Ondanks deze wolken, zijn we optimistisch over 2020. Waarom?

Eerst geloven we dat de groei in e-commerce rimpel-effecten genereert die groei drijven in verschillende kerngebieden van de supply chain. E-commerce groeide met bijna 20% in 2020, overschrijdend $600 miljard in run-rate omzet. Winnaars omvatten micro-magazijnen, e-commerce fulfillment bedrijven, last-mile aanbieders, en reverse logistics, zoals hieronder uiteengezet.

Tweedens, zijn verschillende nichesectoren in staat om te bloeien in deze competitieve markten. Een goed voorbeeld is koude opslag. Hoe kwam een langzame-groei reus, Americold, op een waardering van 27x EBITDA? En hoe groeide een 2008 startup, Lineage Logistics, tot de grootste gekoelde magazijnbedrijf ter wereld, met 2 miljard kubieke voeten? In het geval van Americold, ziet de markt het als een recessie-hedge, gegeven zijn vastgoedbezit en blootstelling aan de cyclisch-bestendige voedselfsector. In het geval van Lineage, hebben een reeks overnames inclusief Emergent Cold ($900 miljoen) en Preferred Freezer (meer dan $1 miljard) het naar de top gewaardeerd. Samen controleren Lineage en Americold nu 63% van de koudeketenmarkt.

Derde, technologiebedrijven gaan door te bloeien. Honderden bedrijven najagen groei in verschillende niches over het supply-chain-technologielandschap, inclusief digitale vrachtbeheer, internet of things en asset tracking, blockchain, last-mile, drones, magazijnautomatisering, autonoom vrachtvervoer, vlootbeheer, analytics, en meer.

Vierde, de kapitaalmarkten blijven de supply chain steunen. Vandaag tellen we 53 eenhoorns in het wereldwijde logistiek-technologie-ecosysteem, inclusief Didi Chuxing, Grab, DoorDash, Rivian, Flexport, Convoy, Uber, en velen anderen. Als $30 miljard in supply-chain-technologie werd gestort in de 2010s, geloven we dat nog $60 miljard in de 2020s zal worden ingezet.

Dat gezegd, zien we een kleiner aantal winnaars die een groter aandeel van het beschikbare kapitaal veroveren. Bijvoorbeeld, in de maritieme technologie-arena, was 2019 een recordjaar voor geïnvesteerd kapitaal. Venture funding steeg van $190 miljoen naar $1,144 miljard. Toch werd meer dan 90% van dat kapitaal geïmplementeerd in de $1 miljard Softbank-investering in Flexport. Als u die deal uitsluit, daalde de totale financing eigenlijk 24%, naar $144 miljoen. Op dezelfde manier verwachten we de 2020s een decennium te zijn waarin kapitaal verschuift van early-stage innovatieweddenschappen naar later-stage schaalweddenschappen.

Samenvattend, de supply-chainmarkt kan uitzonderlijk competitief zijn, maar ze is ook vol van meer kansen dan ooit.

De outlook voor supply-chain-bedrijven blijft helder. Inderdaad, 60% van de CEO's die geïnterviewd werden op de BGSA Supply Chain conferentie, verwachten meer dan 10% te groeien dit jaar. Hoewel 2020 een jaar vol onzekerheid kan zijn, blijft het vol kansen voor veel van de bedrijven in onze sector.

We kijken uit naar een opwindend decennium van groei in de 2020s!

Benjamin Gordon is CEO van Cambridge Capital, een investeerder in logistieke en technologiebedrijven.