Hoe het Fed-beleid de winsten van fabrikanten en de kosten van de toeleveringsketen beïnvloedt

De Amerikaanse Federal Reserve voert het monetaire beleid voornamelijk op twee manieren uit:de federale fondsenrente en openmarkttransacties. De Federal Funds-rente is de door de Fed vastgestelde streefrente waartegen commerciële banken elkaar 's nachts lenen en overtollige reserves uitlenen. Lagere rentedoelstellingen betekenen dat banken minder betalen om te lenen van de Fed, en dus meer geld hebben om uit te lenen. Dit maakt kapitaal betaalbaarder en stimuleert bedrijven en investeerders om te lenen.

Wanneer het rendement van een fabrikant op geïnvesteerd kapitaal voor geleend kapitaal stijgt, bereiken fabrikanten en leveranciers in de toeleveringsketen een hogere liquiditeit. Als gevolg hiervan lenen ze meer van banken, wat net zoiets is als geld toevoegen aan de geldhoeveelheid.

De uitdaging voor fabrikanten, die alleen maar groter wordt naarmate de inflatie toeneemt, ligt in het balanceren van de kosten van geld (leningen en acquisitie) en de afnemende koopkracht.

De verkoopopbrengst van fabrikanten wordt berekend met behulp van de contante waarde van papiergeld. En hoewel de verkoopopbrengsten kunnen toenemen, neemt het reële inkomen (de koopkracht van het bedrag dat bedrijven ontvangen) af als gevolg van toenemende kwantitatieve versoepeling (QE) door de Fed, de Europese Centrale Bank en de meeste andere centrale banken wereldwijd. (QE vindt plaats wanneer centrale banken de aankopen van staatsobligaties of andere financiële activa verhogen, waardoor er meer geld in de economie wordt geïnjecteerd.)

De onderstaande grafiek toont de hoeveelheid Amerikaanse valuta in omloop zoals gerapporteerd door de Federal Reserve Bank of St. Louis, een van de 12 regionale reservebanken die samen met de Board of Governors in Washington, DC, het Federal Reserve System vormen.

Net als bij het bijwerken van evaluaties voor markt-tot-marktscenario's, kan in dit geval de werkelijke waarde van bedrijfsinkomsten worden verborgen achter kunstmatige cijfers. Lezers herinneren zich misschien de dagmarkt voor bankleningen in september 2019, toen banken stopten met het verstrekken van leningen aan elkaar. Dat komt omdat bankbalansen worden getabelleerd met cijfers die niet echt zijn en niet goed kunnen worden gewaardeerd.

De daling van de Amerikaanse valuta (minder koopkracht) wordt weergegeven in de onderstaande grafiek.

In productieketens wordt op het moment dat een transactie plaatsvindt, een financiële verplichting gecreëerd en wordt het grootboek (belastingverplichting) in cijfers vastgelegd. Vervolgens, in de periode vanaf het moment dat de verplichting wordt bepaald tot het moment waarop deze daadwerkelijk wordt betaald, ervaren fabrikanten en leveranciers een verder afnemende hefboomwerking met de koopkracht van hun contanten en reserves.

Het versnellen van de afname van de koopkracht van fabrikanten zal in de nabije toekomst doorgaan, zolang de Fed doorgaat met het QE-beleid. Geen enkele fabrikant of leverancier of leverancier in de toeleveringsketen kan de onvermijdelijke inflatie en afnemende koopkracht compenseren op basis van de verlaging van de Amerikaanse valuta. Zelfs buitenlandse operators vertrouwen op de waarde of wisselkoers van de Amerikaanse dollar vanwege de huidige status wereldwijd.

In westerse economieën nadert de Europese Unie haar einde, nu de EU-obligatiemarkt voor 66% in handen is van de staat. Dit betekent dat de balans van de Europese Centrale Bank nu gelijk is aan 66% van het bruto binnenlands product (bbp) van de eurozone.

Daar komt nog bij dat Europese pensioenen op levensonderhoud staan, terwijl politici steeds creatievere manieren bedenken om nieuwe belastingen te heffen en manieren te rechtvaardigen om bestaande belastingen te verhogen.

Nu de Amerikaanse dollar (voorlopig) nog steeds een wereldwijde veilige haven is, heeft de Europese obligatiemarkt het moeilijk om te overleven, en die van Japan is er veel slechter aan toe. Er is een goede reden waarom twee van de meest verhandelde valutaparen EUR/USD en USD/JPY zijn.

De balans van de Japanse Centrale Bank is gelijk aan maar liefst 136% van het Japanse BBP. In de VS staat de Fed momenteel op 37%, wat zal stijgen naarmate er meer krediet wordt gecreëerd in vergelijking met een lagere BBP-ratio van de VS, veroorzaakt door minder producten die in de VS worden vervaardigd.

In lijn met het bovenstaande proberen steeds meer Europese OEM's (Original Equipment Manufacturers) de kosten binnen hun toeleveringsketens te verlagen, onder meer door samenwerkingen met elektronicaproductieservices (EMS)-partners.

Wereldwijd worden zeepbellen gecreëerd door kredietexpansie door centrale banken opnieuw opgeblazen en worden ze steeds groter.

Alleen al in de VS, alleen al in 2020, voegde de Fed de balansschuld toe met $ 4 biljoen, en de Fed produceerde op magische wijze nog eens $ 3 biljoen, met de grote waarschijnlijkheid dat ze nog biljoenen dollars meer zou produceren. De acties weerspiegelen de moderne monetaire theorie, de overtuiging dat regeringen zoveel geld kunnen 'drukken' als ze willen zonder consequenties, door krediet uit het niets te creëren. Gecombineerd met stagnerende lonen, verergert deze trend de angst bij kopers en consumenten in de VS en elders, waardoor ze gedwongen worden meer aandacht te besteden aan waar en hoeveel ze uitgeven.

Eén ding is zeker:alle fiat-valuta's, inclusief de Amerikaanse dollar, het Britse pond, de euro, de Japanse yen en de Australische dollar, zullen aan koopkracht blijven verliezen. Tegelijkertijd zullen centrale banken het steeds moeilijker vinden om

beheer de rentetarieven terwijl ze krediet blijven uitgeven met toenemende papiergeldcirculatie.

Terwijl de fiat-verlaging doorgaat, groeit de jacht op belastingen om negatieve overheidsbalansen te compenseren. Als een creatieve oplossing drijft een recent rapport van Deutsche Bank van strateeg Luke Templeman het idee van een 5% thuiswerkbelasting (WFH) op, en berekent dat dit £ 7 miljard zou kunnen opleveren in het VK, € 20 miljard in Duitsland en $ 49 miljard per jaar in de VS

Dit alles zorgt voor een perfecte storm, waardoor consumenten en de toeleveringsketen van de productie meer koopkracht kwijtraken en meer bewust wordt gemaakt van de bedrijfsuitgaven.

Stijgende toeleveringsketen en consumentenkosten

Naarmate de inflatie uiteindelijk toeneemt, zal elke fabrikant, verkoper, leverancier en koper te maken krijgen met hogere kosten met een verdere daling van de koopkracht, nog verergerd door stijgende rentetarieven. Naarmate de prijzen stijgen, zal dit een grotere impact hebben op de exporthandel van de verwerkende industrie, waardoor nog meer nadruk zal worden gelegd op het nalevingsbeleid en de procedures van de productie, met name op het gebied van het beheer van grondstoffen en voorraden.

De financiën van de fabrikanten zullen verder onder de loep worden genomen. Hoe zullen fabrikanten, nu de waardevermindering van fiat-valuta's overal plaatsvindt, de afschrijving berekenen om het reële versus het schijnbare inkomen te bepalen? De maakindustrie is al een van de meest voorkomende sectoren die de voorraadwaarden opnieuw moeten beoordelen. OEM's met genetwerkte EMS-toeleveringsketens worden geconfronteerd met nog grotere uitdagingen met betrekking tot financiële herzieningen van de productie.

Het beheer van inkoop- en inkoopkosten, dat betrekking heeft op grondstoffen en componenten voor elektronica en elektromechanische producten, zal in toenemende mate kritisch onder de loep worden genomen door financiële managers in de productie, waardoor het moeilijker wordt om financiële kwartaalcijfers te behalen.

In frequente gesprekken stellen fabrikanten vragen en besteden ze meer aandacht aan de noodzaak om meer controle te krijgen over de materiaalplanning en de uitvoering van de toeleveringsketen. Een meer gecoördineerde en gedisciplineerde aanpak is zichtbaar in elk aspect van de toeleveringsketen, met name voorraad- en gerelateerde productwijzigingen, aangezien fabrikanten de kosten die verbonden zijn aan het introduceren van nieuwe producten afwegen tegen het herzien van bestaande producten met kennisgevingen van productwijzigingen (PCN's). Een robuust PCN-platform geeft fabrikanten de mogelijkheid om continu wijzigingen aan elektronica en elektromechanische producten bij te werken en prioriteit te geven, potentiële risico's en verstoringen van productieprogramma's te signaleren en diepere en eerdere voorraadinzichten te verkrijgen. Tijdens het proces kunnen ze meer inkomsten genereren, dure productiestops stoppen en kostbare afschrijvingen op voorraden en materialen voorkomen.

Betere PCN-procedures zullen fabrikanten helpen bij het identificeren en verduidelijken van land-van-oorsprong en U.N. Standard Products and Services (UNSPS) codes. Ze zullen het vermogen om geschillen te beheren verbeteren, aangezien regeringen nieuwe manieren zoeken om exportbelastingen te beoordelen en vast te leggen, en om groeiende pensioenverplichtingen aan te pakken. De tool kan ook helpen slimme fabrikanten te positioneren met nauwkeurigere Harmonized Tariff System (HTS)-codes in hun toeleveringsketens, waardoor douanevertragingen en dure boetes worden vermeden.

OEM-sourcingdiensten van EMS-aanbieders leiden tot een beter begrip van de interne EMS-fabriekskosten versus de vermelde prijzen. Door gebruik te maken van informatie over interne EMS-activiteiten en verborgen kosten, kunnen OEM's de materiaaluitgaven en EMS-winstopslag verminderen, gunstigere totale landed cost bereiken en de contante conversie optimaliseren.

Met behulp van uitgebreide productiekostenmodellen kunnen OEM's rekening houden met wisselkoersen; directe arbeidsverplichtingen; geladen indirecte arbeidskosten; verkoop-, algemene en administratieve kosten en duizenden andere berekeningen die van invloed zijn op de wereldwijde toeleveringsketens van OEM-productie, met het potentieel om de kosten met tussen de 5% en 15% per OEM-EMS-programma te verlagen.

Conversie van materiaaluitgaven

De waarde van een bedrijf is de contante waarde van het geld dat het gedurende zijn levensduur genereert. Bij contractproductie is de waarde van de OEM-klantrelatie gelijk aan de inkomsten die EMS-fabrikanten gedurende de levensduur van de relatie van de OEM-klant verdienen.

Maar productieketens zijn dynamisch en wispelturig. Dit zorgt voor constante uitdagingen voor elke inkoper, planner en supply chain manager van grondstoffen.

COVID-19 heeft de productiecomplexiteit vergroot. Leidinggevenden vertellen dat ze als gevolg van de pandemie programma's voor het bereiken van het Industrie 4.0-model met twee tot drie jaar moeten terugdraaien. Voor sommige fabrikanten heeft de gevolgen ervoor gezorgd dat ze maar liefst $ 50 miljoen aan loonkosten hebben gekregen die eerder waren bestemd voor de aanschaf van gehoste software. Projecten worden opnieuw onderzocht, geprioriteerd, uitgesteld en zelfs geannuleerd.

Voor alle fabrikanten veroorzaakt COVID-19 een harde herstart van de manier waarop hun toeleveringsketens worden beheerd. De realiteit voor bijna elke fabrikant die ik heb gesproken, omvat de noodzaak om nieuwe basiskosten vast te stellen en strakkere kascontrole.

Dankzij een combinatie van wijzigingen in het monetaire beleid door centrale banken en de pandemie, bevinden we ons in een nieuw tijdperk van supply chain management en hebben we nieuwe instrumenten nodig om de toekomstige Industrie 4.0-uitdagingen op te lossen. Ondertussen is de kans groot dat veel bedrijven hun bedrijfsschulden in gebreke zullen blijven stellen, aangezien het aantal 'zombiebedrijven' - die onvoldoende inkomsten hebben om de hoofdsom van leningen terug te betalen - groeit.

Fabrikanten moeten hun potloden scherp houden, goede zakelijke praktijken toepassen en de juiste informatie en hulpmiddelen gebruiken om het huidige economische klimaat het hoofd te bieden en de financiële uitdagingen van de komende jaren aan te gaan.

Mark Zetter is oprichter van VentureOutsource.com, een netwerkgemeenschap voor OEM-peers die EMS-providers selecteren en beheren.