Geplaagd door handelsoorlog en COVID-19, wat biedt de toekomst voor Azië?

Zuidoost-Azië is zwaar getroffen door het coronavirus en stelt bedrijven in de regio voor grote uitdagingen. Gezien de sterk dalende externe vraag en wijdverbreide verstoringen van de toeleveringsketens, voorspellen we een forse toename van het aantal insolventies voor de regio – maar liefst 30% voor Hong Kong, India en China, waarbij de regio als geheel naar verwachting een groei van 25 procent zal zien. % stijging in 2020. De sectoren toerisme, transport, informatie- en communicatietechnologie (ICT), auto's, textiel, energie en voedsel zullen waarschijnlijk de grootste impact hebben.

Hoewel China de productie heeft hervat, waardoor de problemen in de toeleveringsketen voor regionale bedrijven die afhankelijk zijn van Chinese goederen en materialen enigszins zijn verbeterd, draaien de fabrieken nog niet op hun capaciteit.

Er zou meer verstoring kunnen volgen, mocht China een tweede golf van nieuwe gevallen zien. Bovendien konden we een trend zien van bedrijven die hun toeleveringsketens dichter bij huis verplaatsen, omdat beveiliging steeds belangrijker wordt - een voortzetting van de trend die in gang is gezet door de handelsoorlog tussen de VS en China. Dat gezegd hebbende, kunnen cashflowproblemen veroorzaakt door COVID-19 ook enige tijd een rem zetten op grote (en dure) verschuivingen in toeleveringsketens, aangezien de meeste bedrijven in de huidige omgeving geld willen besparen.

COVID-19 en de daaropvolgende dreigende recessies in de VS, Europa en andere grote exportmarkten hebben geleid tot een scherpe daling van de buitenlandse vraag. Deze ontwikkeling is vooral verontrustend voor economieën die sterk afhankelijk zijn van de export, zoals Singapore, Taiwan, Zuid-Korea en Vietnam. Indonesië is echter iets minder vatbaar voor terugval in de wereldhandel dan andere Zuidoost-Aziatische markten, met een export die slechts 22% van het BBP uitmaakt. Ter vergelijking:de export is goed voor meer dan 70% van het BBP van Taiwan.

Tegelijkertijd hebben beleggers zich vanaf begin 2020 al gedeeltelijk teruggetrokken uit Zuidoost-Azië, met name uit opkomende markten zoals Thailand, Maleisië, Indonesië en India. Dit leidde van februari tot april tot een waardevermindering van de lokale valuta, wat spellingproblemen veroorzaakte voor bedrijven met een hoge schuldenlast, vooral die met leningen in vreemde valuta. Hoewel de situatie een beetje is gestabiliseerd, leidt dit allemaal tot een perfecte storm van niet-ideale bedrijfsomstandigheden, die voor veel bedrijven ernstige cashflowproblemen belooft te veroorzaken.

Lokale kleine tot middelgrote ondernemingen zullen waarschijnlijk de dupe worden van deze factoren, aangezien kleinere bedrijven eenvoudigweg niet dezelfde financiële veerkracht en reserves hebben als grotere bedrijven. Zelfs met massale stimuleringspakketten van de overheid zullen veel kmo's het moeilijk hebben om deze crisis te overleven. De negatieve vooruitzichten voor de groei van het aantal insolventies in de regio weerspiegelen dit. Zelfs Singapore, een van de meest stabiele economieën in Zuidoost-Azië, zal naar verwachting een stijging van het aantal faillissementen met meer dan 10% zien in 2020.

Naast de uitdagingen van COVID-19, kunnen de zakelijke omstandigheden in Zuidoost-Azië verder verslechteren als de VS hun handelsoorlog met China escaleren. De Amerikaanse regering dringt er momenteel bij geselecteerde bondgenoten (zoals Australië en Japan) op aan zich aan te sluiten bij een zogenaamd "economisch welvaartsnetwerk"-initiatief om toeleveringsketens buiten China te herstructureren. Mocht de VS slagen, dan zou dit toenemende protectionisme in de Aziatische toeleveringsketen zeker een druk uitoefenen op de hele regio, inclusief Japan, Vietnam, Singapore, Maleisië, Zuid-Korea en Taiwan. Kortom, de manier waarop de VS en China hun relatie in de toekomst vormgeven, zal de hele Azië-Pacific-orde beïnvloeden en kan verstrekkende gevolgen hebben voor bedrijven in omringende landen.

Voordat de pandemie toesloeg, trokken bedrijven zich al terug uit China in een poging hun toeleveringsketens in de regio te diversifiëren, waarbij velen ervoor kozen om te verhuizen naar buurland Vietnam (het belangrijkste goedkope regionale alternatief voor China voor exportgerichte productie) of Maleisië.

Naast het sluimerende handelsconflict verhuizen ook bedrijven omdat China simpelweg niet dezelfde kostenvoordelen biedt als 10 of 15 jaar geleden. Textiel heeft bijvoorbeeld al een massale uittocht gemaakt naar Vietnam, Cambodja en Bangladesh vanwege lagere arbeidskosten. De productie van consumptiegoederen, auto- en ICT-producten heeft de afgelopen jaren ook een verschuiving naar Vietnam gezien.

Hoewel de textiel-, ICT- en autosector al een verschuiving uit China hebben gezien, zijn ze nog steeds sterk afhankelijk van essentiële onderdelen en materialen uit het Middenrijk. Met andere woorden, deze industrieën zijn niet immuun voor negatieve overloopeffecten van het escalerende handelsconflict tussen de VS en China. De Vietnamese productiesector is bijvoorbeeld sterk afhankelijk van geïmporteerde grondstoffen uit China, dat meer dan 40% van de belangrijkste halffabrikaten levert die worden gebruikt als inputs voor in Vietnam vervaardigde producten.

De omvang en duur van de economische impact van de COVID-19-pandemie blijft onzeker. Het is duidelijk dat bedrijven met een hoge schuldenlast en bedrijven die niet in staat zijn om extra liquiditeit te verwerven en die actief zijn in zwaar getroffen handelssectoren, onevenredig zwaar worden getroffen. Het is belangrijker dan ooit voor bedrijven om de financiële positie van hun handelspartners echt te begrijpen en om betrokken te zijn bij actieve discussies over de operationele uitdagingen die worden erkend als gevolg van de huidige crisis. Nu het aantal faillissementen naar verwachting aanzienlijk zal toenemen, is het verminderen van het kredietrisico met betrekking tot het incasseren van debiteuren van cruciaal belang voor bedrijven die de cashflow willen beschermen.

Christian Bürger leidt publicaties van land- en industrierapporten op Atradius , een wereldwijde kredietverzekeraar.