Er komt misschien een recessie, maar nog niet, meent deze optimistische econoom

Hoe langer de Amerikaanse economie sterk blijft, hoe groter de kans op een diepe recessie.

Gebaseerd op basisprincipes van economie, dat is gewoon een feit. Experts kunnen discussiëren over de frequentie en omvang van economische cycli, maar ze kunnen de onvermijdelijkheid ervan niet ontkennen. En met de VS nog maar een paar maanden verwijderd van het langste herstel in de geregistreerde geschiedenis (die teruggaat tot de jaren 1850), is de natie te laat voor een ommekeer van fortuin.

Sommige economen blijven voorlopig echter optimistisch. Nariman Behravesh, hoofdeconoom bij IHS Markit, schatte de kans op een recessie in 2019 “slechts op ongeveer een derde, misschien zelfs lager.” En voor volgend jaar en 2021:'fifty-fifty'.

Sprekend op TPM 2019 in Long Beach, Californië, de laatste editie van een jaarlijkse conferentie gesponsord door IHS Markit en de Journal of Commerce, erkende Behravesh dat de Amerikaanse economische groei vertraagt ​​en waarschijnlijk het komende jaar onder de trend zal blijven.

Behravesh beantwoordde echter niet de sombere voorspellingen van sommige economen, die verwachten dat de volgende duik in 2021, zo niet eerder, zal plaatsvinden.

Zorgwekkende mogelijke oorzaken zijn onder meer een langdurige handelsoorlog tussen de VS en China, stijgende rentetarieven en energieprijzen, een trage of dalende aandelenmarkt, geopolitieke onrust in meerdere landen en onhoudbare niveaus van staats-, bedrijfs- en particuliere schulden.

De uiteindelijke oorzaak van de volgende recessie, evenals de timing ervan, is een gok. Maar naarmate de groei vertraagt, wordt de economie kwetsbaarder voor een aantal negatieve factoren, zei Behravesh. "Met een groei van 3,5 tot 4 procent zou er een grote schok nodig zijn om ons in een recessie te duwen. Als het 2 procent is, is er niet zo'n grote schok voor nodig, en er zijn genoeg kandidaten."

Dat gezegd hebbende, economisch herstel "sterft niet van ouderdom", zei Behravesh. "Ze worden vermoord." Schulden zijn onder meer beleidsfouten van centrale banken, zoals verkeerd getimede pogingen om de geldhoeveelheid aan te scherpen; olieschokken en het uiteenspatten van zeepbellen in activa. (In het geval van de laatste waren overgewaardeerde dotcom-startups en onroerendgoedprijzen de katalysatoren van recente neergang. Mogelijke huidige zeepbellen zijn cryptocurrencies en hoge schuldenniveaus.) Maar "geen van deze gebeurtenissen zijn voorlopig zeer waarschijnlijk", hield Behravesh vol .

Laat u niet misleiden door plotselinge koersdalingen van aandelen, zoals die zich eind vorig jaar hebben voorgedaan. "Aandelenmarkten zijn slechte voorspellers van een recessie", zei Behravesh. "Er wordt gezegd dat ze 23 van de laatste acht recessies voorspelden." (Misschien verdubbelt hij een uitspraak van econoom Paul Samuelson, die ooit de beroemde grap maakte dat de markt "negen van de laatste vijf recessies" voorspelde.)

Desalniettemin is Behravesh voldoende realist om te citeren wat hij 'verontrustende' trends in de wereldhandel en productie noemde. De handelsgroei, vorig jaar 5 procent en nu ongeveer 3 procent, was zwak. En de productiesectoren in China, Japan en de eurozone bevinden zich in alle opzichten al in een recessie.

Het protectionistische beleid van de VS is een factor in de malaise, zei hij, maar is niet de belangrijkste reden ervoor. De huidige situatie van China is grotendeels het resultaat van grillige beleidsverschuivingen door de eigen regering, die wild heen en weer schommelt tussen acties om de groei te stimuleren en te vertragen. Op een gegeven moment zal het het mogelijk maken om enorme schuldenlasten op te bouwen om economische expansie te financieren. Dan zal het op de rem gaan staan ​​in een poging een overbelast banksysteem te ontlasten.

Europa heeft zijn eigen problemen, waaronder de aanhoudende onrust veroorzaakt door Brexit, afnemende export door Duitsland, dat sterk afhankelijk is van buitenlandse verkopen, en de alarmerend zwakke economie van Italië, dat vijf recessies heeft doorgemaakt sinds de invoering van de euro in 1999.

Het opleggen van tarieven door president Trump en andere acties die een handelsoorlog met China hebben uitgelokt, hebben "veel schade aangericht", erkende Behravesh. Bepaalde industrieën, zoals Amerikaanse staalproducenten, zijn geholpen, terwijl andere binnenlandse producenten te maken hebben gehad met hogere prijzen en tekorten aan belangrijke grondstoffen. Sommige Amerikaanse fabrikanten, zoals Harley Davidson, hebben gereageerd door binnenlandse fabrieken te sluiten en een deel van hun productie naar het buitenland te verplaatsen.

Desalniettemin, meent Behravesh, wijzen de omstandigheden in de VS op een positieve toekomst, althans op korte termijn. Een belangrijke reden voor zijn optimisme is de levendige dienstensector, die goed is voor 80 procent van de Amerikaanse economie en tot dusver niet is aangetast door de recessie in de industrie.

Bovendien blijven de Amerikaanse consumentenbestedingen gezond, met ongeveer $ 14 biljoen, groter dan de economie van China. "Het heeft een behoorlijk solide basis," zei Behravesh, "en zal de zaken in ieder geval een tijdje gaande houden."

Vooruitkijkend naar het komende jaar:"tenzij we enkele ernstige beleidsfouten maken, ligt een Amerikaanse groei van ongeveer 2 procent in het verschiet", zei Behravesh. "Maar we kunnen deze nog steeds verpesten als we niet oppassen."