Was 2017 een doorbraakjaar voor de productie? Data-onderbouwde analyse

Gaat 2017 in de geschiedenis over als een sterk jaar voor de productie-industrie? Derde kwartaal en jaar-op-jaar trendlijnen suggereren dat wel. De vraag is of de groei in het vierde kwartaal en in 2018 zal doorgaan.

Het was een positief jaar voor positieve sentimenten en activiteit in de productie, met name in de VS. Er is sterke, meetbare groei en vertrouwen in snijgereedschapsactiviteit, inkoopmanagerindexen en kapitaal- en duurzame goederenuitgaven. De belangrijkste economische trendlijnen voor de productie tonen gezonde bedrijfsinvesteringen en activiteit in 2017, maar heeft het zijn piek bereikt of houdt het de momentum vol?

Voorlopige BBP-cijfers tonen dat de economie 3 procent groeit voor het jaar. De Inkoopmanagerindex (PMI) breidt zich wereldwijd uit. Duurzame goederen en kapitaalgoederenactiviteit tot september zijn ook gestegen. De productie maakt ongeveer 12 procent uit van de VS-economie en wordt geholpen door de voortdurende aanvulling van bedrijfsvoorraden, en "bedrijfsinvesteringen in apparatuur hebben vier kwartalen op rij bijgedragen aan BBP-groei," aldus Reuters.

"Orders voor niet-verdediging kapitaalgoederen uitgezonderd vliegtuigen – gezien als maatstaf voor bedrijfsuitgavenplannen – stegen 1,7 procent in september in plaats van de 1,3 procent stijging die vorige maand werd gerapporteerd," vindt Reuters. "Septembers stijging in deze zogenaamde kernkapitaalgoedersorders was de grootste sinds juli 2016."

Van oktober 2016 tot oktober 2017 heeft het Institute for Supply Management's PMI gemiddeld 57 procent gehaald. Alles boven de 50 procent in de PMI wordt gezien als een sterke economische indicator.

"In deze enquêtes – geproduceerd tegen enorme kosten en met duizenden interviews in elk land met echte zakelijke mensen – duidt een waarde boven 50 op een versnelling in activiteit," merkt Paul Colgan, hoofdredacteur van Business Insider Australia op. "Hoever u boven de 50 zit, des te sneller de expansie."

De meestefabrikanten voelen zich goed – met veel economen en financiële waarnemers die een klankbord "duim omhoog" geven aan de indicatoren met beperkte bezorgdheid. Waar zit die bezorgdheid? Export, achterstanden en piekgroeipercentages. De Gardner Business Index, die de metaalbewerkingsactiviteit nauwlettend volgt, vond tekens van exportkrimp en een "lichte achteruitgang" in achterstand in augustus. Een eenmaandse verandering brengt de trendlijn voor het jaar niet noodzakelijkerwijs naar beneden.

"In de year-to-date en één jaar geleden periodes is de GBI respectievelijk 8,7 procent en 12,2 procent gestegen," merkt Michael Guckes, hoofdeconoom bij Gardner Business Intelligence in een augustusrapport.

Bij het bekijken van duurzame goederen door de lens van 10-jarige staatsobligatierentes, gelooft Gardner dat duurzame goederen in september piekgroei bereikten. Toch heeft de metaalbewerkingsindustrie over het algemeen positief groeinieuws.

"Ondanks de gebruikelijke zomermonatsvolatiliteit, blijven year-to-date snijgereedschapsleveringen 7 procent boven hun 2016-niveaus," zegt Gregory Daco, hoofdeconoom VS bij Oxford Economics in de US Cutting Tool Institute (USCTI) en AMT – The Association For Manufacturing Technology november persbericht.

Ondanks natuurrampen groeide het productievertrouwen nog steeds

Waar zit de haken? Verscheidene tragische natuurrampen hebben de toeleveringskort dit jaar kortstondig gestoord en een pauze opgelegd aan sommige fabrikanten hun operaties, wat leidde tot langere levertijden en hogere kosten, volgens respondenten in het PMI-rapport. Sommigen zijn bezorgd over stijgende gezondheidszorgkosten die de winstmarge beïnvloeden, volgens de National Association of Manufacturers. Anderen zijn bezorgd over veranderingen in VS-handelspolitiek.

"Doorvoering van een pro-groeibelastingpakket zou de zakelijke activiteit en optimisme verder kunnen stimuleren, maar het risico van beschermingsmaatregelen schuilt nog steeds over de uitblik," zegt Daco.

Toch is er voortdurend vertrouwen in de productie-industrie zelf. NAM voorspelt productiegroei van 3,6 procent tussen nu en het eerste kwartaal van 2018, met een outputgroei van 1,2 procent jaar op jaar. Kleinere bedrijven met 50 werknemers of minder verwachten gemiddeld een stijging van 3,8 procent in verkoop over het komende jaar.

"[D]it jaar hebben we de hoogste opeenvolgende drie-kwartaal gemiddelde gezien – 90,9 procent met een positieve uitblik voor hun bedrijf – in de geschiedenis van de enquête," rapporteert NAM in zijn Derde Kwartaal Outlook-rapport, dat al 20 jaar wordt gepubliceerd.

Is 2017 werkelijk zo goed geweest voor de productie?

Het is misschien makkelijk om productieverenigingssentiment te negeren wiens taak het is om de industrie te promoten. Maar bij het onderzoeken van de zuivere economische data is het echt moeilijk te argumenteren dat 2017 tot nu toe geen sterk jaar is geweest. Kijk naar hoe economen en financiële analisten de data bekijken.

"Weet u wat goed is voor de economie, en een teken van een gezond zakelijk klimaat?" vraagt Stephen Guilfoyle, oprichter en president van Sarge986, en een voormalig hoofmarkteconoom voor Stuart Frankel & Co. "Kernkapitaalgoedersorders, dat is wat, en die lijn krijgt niet genoeg media-aandacht wanneer duurzame goederenorders maandelijks worden gerapporteerd door het Census Bureau. Kop: Duurzame goederen klopten verwachtingen in september. Ex-transport? Ex-verdediging? Klopten het."

Guilfoyle is niet alleen. Anderen zien vergelijkbare trendlijnen en positieve groei. De vraag, zoals altijd met leidende versus achterblijvende economische indicatoren, is of de groei duurzaam zal zijn.

"Voor het derde kwartaal, versnelde niet-residentiële vaste investering – een maat voor bedrijfsinvestering – tot een 5,8 procent jaar-op-jaar groeisnelheid," merkt Seeking Alpha, een belegger en financiële analyse tracker.

Waarom zou u geïnteresseerd zijn in wat economen en beleggingsanalisten van productiedata vinden? Omdat de productie een grote bijdrage blijft leveren aan de algehele VS-economie.

"De productie genereert $1,40 aan economische activiteit voor elke ingelegde dollar, volgens het U.S. Bureau of Economic Analysis, ver meer dan de vermenigvuldiger die wordt gegenereerd door zakelijke diensten, informatie, detailhandel of financiën," zegt Joel Kotkin, uitvoerend directeur van het Center for Opportunity Urbanism en professor aan Chapman University, in een artikel voor Forbes.

Huidige problemen in de productie-industrie

Zoals het NAM-onderzoek rapporteerde, zeiden 32 procent (meer dan een derde) van de respondenten dat ze "onzeker" waren of de Verenigde Staten op de juiste koers was. In de afgelopen vier enquêtes twijfelden veel meer respondenten over de overheidsbeslissingen.

Daarnaast zijn stijgende ziektekostenverzekeringen ook een zorg voor veel organisaties. Een zware 72 procent van fabrikanten noemde verzekeringskosten als een top zakelijke uitdaging, met veel die verwachten dat de kosten in 2018 zullen stijgen. Een nog grotere 76 procent van de respondenten geloofde dat hun premies met ten minste 5 procent zouden stijgen tegen deze tijd volgend jaar.

"Wat dit in de war kan schoppen?" vraagt Guilfoyle. "[M]isschien rentes die te snel stijgen … Het is ook mogelijk dat vrees voor strakkere monetaire voorwaarden activiteit naar voren trekken tot een bepaalde mate. Dat kan later schaden."

Wat zijn de verwachtingen voor de productie in 2018?

Het goede nieuws is dat deze zorgen bedrijven niet noodzakelijk tegenhouden om in zichzelf te investeren in de duurzame en kapitaalaankopen die ze uitstelden in minder ideale economische omstandigheden.

"Het lijkt alsof het gisteren was dat Amerikaanse bedrijven bijna een decennium besteedden aan manieren om niet in zichzelf te investeren anders dan door uitkeringen aan aandeelhouders," zegt Guilfoyle. "Amerikaans bedrijfsleven is terug, en de economie versterkt zich duidelijk."

Wat geloven fabrikanten zelf wat er volgend jaar zal gebeuren? Het NAM-rapport werpt extra licht op deze specifieke gebieden:

• Middelgrote bedrijven verwachten de aanwerving te verhogen met 2,6 procent.
• Minder dan 3 procent (2,7) verwacht kapitaaluitgavengroei (afgezaagd van 3,2 procent in 2Q).
• Meer dan 32 procent verwacht kapitaaluitgaven te stijgen met ten minste 5 procent.
• Gemiddeld 3 procent groei wordt verwacht in kapitaaluitgaven voor middelgrote fabrikanten.
• Voorraden worden verwacht te groeien met 1 procent (voor de derde opeenvolgende stijging na zeven rechte kwartalen van daling, het snelste tempo in 19 jaar).

De tijd zal leren of de groei aanhoudt. Er is nog data te verzamelen in de rest van het kalenderjaar voor het vierde kwartaal. Seeking Alpha vat het misschien het beste samen:

"Hoewel we noch bedrijfsinvestering noch binnenlandse groei 'off to the races' verwachten vanaf hier, monitoren we de belangrijkste economische indicatoren nauwlettend om de duurzaamheid van de opwaartse trend te bepalen."

Hoe voelt uw bedrijf over de huidige toestand van de productie? Laat het ons weten in de reacties.