Projectie van de hersteltijdlijn voor de VS en mondiale olie markt

De coronapandemie, dalend wereldwijd verbruik en overproductie hebben gecombineerd een zware slag toegebracht aan de olie-industrie.

De VS Energy Information Administration heeft haar prognose voor de binnenlandse olieproductie dit jaar verlaagd naar een gemiddelde van 11,7 miljoen vat per dag, 500.000 vat per dag lager dan 2019. De reden? Minder behoefte eraan. De Short-Term Energy Outlook van de agentur voorspelt jaar-op-jaar dalingen van 64% in vliegtuigbrandstofverbruik, 26% in benzine, en 17% in petroleumdestillaten.

Als reactie op dalende vraag, zakte de VS ruwe olieproductie van een record 12,9 miljoen vat per dag in november 2019 naar 11,4 miljoen vat per dag in mei van dit jaar. Baker Hughes rapporteerde de weinigste actieve boorgaten in de VS sinds ze in 1987 begonnen met bijhouden van records.

Voor heel 2020 verwacht de EIA dat de VS ruwe olieproductie zal dalen met 0,7 miljoen vat per dag, de eerste jaarlijkse daling sinds 2016.

De schuldige is natuurlijk de zakkende binnenlandse en wereldwijde economie veroorzaakt door lockdowns, zakelijke onderbrekingen en instortende consumentenvraag in het nauw van de pandemie. "Verminderde economische activiteit gerelateerd aan de COVID-19-pandemie heeft veranderingen veroorzaakt in energie-aanbod en vraagpatronen in 2020, met name voor petroleum en andere vloeibare brandstoffen," zei de EIA. "Onzekerheden blijven bestaan in de EIA-outlook voor andere energiebronnen, inclusief aardgas, elektriciteit, kolen en hernieuwbare bronnen."

De overvloed aan aanbod heeft ervoor gezorgd dat olieprijzen laag bleven, hangend in de $30 per vat-zone voor maanden (hoewel recent flirterend met $40). Maar dat is niet puur een functie van de slechte economie. Terwijl de impact van de pandemie onmiskenbaar is, draagt de VS binnenlandse olie-industrie ten minste een deel van de verantwoordelijkheid voor haar ellende. Schalie-olie-ontginning stelde producenten in staat om de markt eigenlijk te vloeden met aanbod, wat prijzen laag hield. Tijdelijk liep de wereldwijde productie door leden van OPEC, Rusland en 22 andere olieproducerende landen die samen OPEC Plus vormen, door.

In april, in een poging om prijsstelling en stabiliteit te herstellen op wereldmarkten, stemden OPEC Plus-landen in om gecombineerde productie met 9,7 miljoen vat per dag te verlagen – bijna 10% van de wereldwijde output – in mei en juni. Begin juni kondigden ze een verlenging van die inperkingen door juli aan, en er is sprake geweest dat ze mogelijk tot het einde van dit jaar gehandhaafd zullen worden. Landen die geen lid zijn van OPEC Plus, inclusief de VS, Canada, Brazilië en Noorwegen, hebben ook productie-inperkingen gemaakt.

Tegen deze achtergrond van verminderd aanbod, kruipt de vraag terug. China is terug op ongeveer 80% van de niveaus vóór de pandemie, terwijl de vraag naar aardgas in de VS nu op 85% van het vorige bedrag zit, volgens Dan Eberhart, CEO van Canary LLC, een olievelddienstbedrijf.

Eberhart voorspelt dat het maanden zal duren voordat de huidige aanbodovervloed opgeruimd is. "Ik denk dat we naar een olierally zullen kijken naar het einde van het jaar," zegt hij. Anderen vreezen dat de wereldwijde recessie door 2021 en zelfs daarbuiten kan duren.

Akkoorden tussen concurrerende olieproducerende naties zijn nooit in steen gehouwen; elk groot lid van OPEC Plus (of, voor die materie, de VS) kan op elk moment defectoren. Eberhart is ervan overtuigd dat dat niet op de korte termijn zal gebeuren, vanwege een gebrek aan opslagcapaciteit. Wat meer is, de vraag naar meer olie is er simpelweg niet.

Naarmate de tijd vordert, "stijgt de prikkel om te bedriegen," zegt Eberhart. Hij verwacht Rusland – dat in de maanden voor hun akkoord om productie in te perken ruzie maakte met Saoedi-Arabië – de eerste te zijn die dat doet.

Toch ligt een goed deel van de schuld voor de voortdurende ellende van de VS olie-industrie dichter bij huis. Binnenlandse schalieproductie, die de natie heeft gekatapulteer naar de positie van werelds leidende ruwe olieproducent, heeft de wereldwijde olie markt ontwricht tot tussen de 5 en 8 miljoen vat per dag. Dat is iets "wat de wereld 10 jaar geleden niet aankwam," zegt Eberhart.

Een neveneffect van de VS olieboom is geweest dat de vooruitgang van hernieuwbare energiebronnen is teruggedrongen, die er steeds aantrekkelijker uitzagen toen olie voor het eerst $100 per vat raakte in 2008. Tegelijkertijd hebben automakers verbrandingsmotoren voor auto's en vrachtwagens steeds brandstof-efficiënter gemaakt.

"We zijn zo efficiënt geworden in het oogsten van koolwaterstoffen in de VS dat we de markt gedestabiliseerd hebben en te veel aanbod naar de voorgrond geduwd hebben, en hernieuwbare bronnen verder teruggeduwd," zegt Eberhart.

Al wat zal de beweging naar volledige elektrificatie van automobielen vertragen, gelooft hij. Tegelijkertijd, verwacht niet dat olieverbruik snel terugkeert naar eerdere verkoopniveaus, zelfs wanneer de pandemie bedaald. De vraag naar benzine kan traag blijven aangezien privé-auto-eigendom minder aantrekkelijk wordt voor het grote publiek.

Wanneer de stof gezeteld is, gelooft Eberhart, zullen olieproducerende naties zien dat ze collectief te diep hebben ingesnoeid in de output. Ze zullen beginnen geld uit te geven om operaties te herstarten, wat leidt tot een "mini-boom" in de herfst.

Niettemin zal onzekerheid het plaatje voor de olie-industrie en die bedrijven die ervan afhankelijk zijn, blijven bedekken. Wat Canary zelf betreft, "we hebben veel moet opsparen," zegt Eberhart. "Iedereen in dit bedrijf weet dat je geweldige, goede en vreselijke jaren hebt. Maar dit is erger en sneller geweest dan ooit ons worst-case scenario voorspelde. We hebben veel ontslagen moeten doen, maar we zijn er nog, en nog steeds voorbereid op de lange termijn."