Hedge Fund-succes drijven met Cutting-Edge Data-infrastructuur

Er zijn maar weinig industrieën die de soort high-functioning technology stack vereisen die in kapitaalmarkten nodig is. Maar de infrastructuur die deze tech stack ondersteunt is cruciaal voor succes – in hedge fund-handelen in het bijzonder is de behoefte aan snelheid en integriteit van data van vitaal belang.

Een hedge fund's belangrijkste doel is hoge rendementen op investeringen te genereren voor een bepaalde risicotolerantie door gesofisticeerde handels- en risicobeheerstrategieën in te zetten. Veel van dergelijke handelsstrategieën vertrouwen op de mogelijkheid om effecten nauwkeurig te prijsen en snel te handelen voordat de prijs significant verandert. Bijvoorbeeld, handelen in een effect op een verouderde prijs kan leiden tot verliezen. Om uitvoering van trades zonder accurate informatie te voorkomen, is het hebben van een performante en betrouwbare trading stack, met name de messaging-laag, van cruciaal belang.

Een hedge fund IT-infrastructuur moet in staat zijn om berichten snel en effectief te distribueren naar de benodigde processen, zoals van de market data feed handlers; naar algo trading applicaties; naar order management system (OMS); en ten slotte, naar een execution management system (EMS). Naarmate de berichten van het ene proces naar het andere hoppen, wat leidt tot vertraging, maakt elke milliseconde of microseconde die gered kan worden verschil voor de bottom line.

Echter, zelfs vandaag worstelen veel hedge funds om hun legacy messaging-oplossingen te moderniseren. Terwijl sommige vastzitten met legacy inferieure oplossingen die te moeilijk te ontwarren zijn, hebben anderen over de afgelopen paar jaar talloze oplossingen geadopteerd, wat leidt tot een non-gestandaardiseerde mess. Het resultaat is dat verschillende hedge funds nog steeds een verscheidenheid aan messaging-oplossingen gebruiken die niet ontworpen zijn om de behoeften van de industrie te voldoen vanuit een snelheids-, efficiëntie-, resilientie- en beveiligingsperspectief.

Microseconden van een transactie afknippen kan een Koop of Verkoop op de juiste prijs maken en winsten maximaliseren in hoogst concurrerende markten – en al die tijd data hoog beschikbaar en veilig houden.

Zie ook: Opkomende Markten Springen in Digitale Bankieren

Messaging-oplossing elementen voor Kapitaalmarktsucces

Er zijn vier sleutelfuncties en overwegingen die een messaging-oplossing moet hebben om hedge funds een competitief voordeel te geven.

1. Hoog-volume marktdata-distributie, geen ruimte voor latentie

Marktdata is hoog-volume en extreem volatiel – hedge funds ontvangen tot microseconde datafeeds van bronnen zoals Refinitiv en Bloomberg. Eenmaal marktdata geconsumeerd, wordt het uitgewaaid naar downstream consumenten zoals Risk, PnL, OMS, en EMS-systemen.

De berichtvolumes kunnen significant dag-voor-dag variëren maar afhankelijk van het aantal effecten dat een hedge fund handelt en de wereldwijde markten waarin het deelt, kunnen deze volumes in de miljoenen berichten per seconde liggen. Een performante message broker moet in staat zijn dergelijke hoge volumes aan te gaan en horizontaal te schalen naarmate de volumes verder toenemen.

Daarnaast moeten deze berichten met minimale latentie geleverd worden. Bijvoorbeeld, om latentie zo laag als 18 microseconden te bereiken zoals geboden door Solace PubSub+ brokers, moeten berichten in-memory geleverd worden zonder naar disk te persisteren. Dit komt met het risico om potentiëel sommige berichten te verliezen, maar dat is acceptabel voor market data distributie use case wat at-most-once quality of service vereist.

Dat is wat een rand geeft in de kapitaalmarktomgeving – wanneer je je beslissingen neemt, heb je de recentste view van de markt, de beurzen, en wat er met de aandelenprijs gebeurt. Overweeg hoe snel FX-markten kunnen bewegen door macro-events zoals sleutel inflatierapporten die vrijgegeven worden.

Ik tegenkwam recent een scenario binnen FX-trading, waar handelaren een piek in marktdata-volume zagen door de vrijgave van US Consumer Price Index – hugely belangrijk bij het leveren van de dienst van het handelen in deze valuta's voor klanten. Wanneer je een bepaalde valuta-paar koopt of verkoopt op een bepaalde prijs, heb je de recentste view van de markt in een oogwenk nodig.

Als je te maken hebt met verouderde informatie, afhankelijk van welk effect je aan het handelen bent, en hoe vaak het handelt, kan zelfs een milliseconde of paar microseconden vertraging enorme gevolgen hebben. Snelheid is van essentie in hedge fund-handel, en een goede tech stack is niets zonder het architecten van een efficiënte data-distributie-architectuur om latentie in market data use cases te minimaliseren.

2. Snelheid en prestaties zijn sleutel in Kapitaalmarkten, maar vergeet databeveiliging niet

In tegenstelling tot marktdata-distributie, vereist een trade order distributie use case at-least-once quality of service. Trade order distributie beslaat de pre- en post-trade lifecycle en reikt van oorsprong van handelsideeën tot trade-uitvoering, tot post-trade settlement en rapportage.

Berichtvolumes van trade orders zijn veel lager dan marktdata maar elk bericht moet veilig geleverd worden. Om deze quality of service te bereiken, moeten message brokers persistentie en acknowledgements benutten.

Naarmate berichten geleverd worden van publisher naar broker naar consumer, worden acknowledgements gedeeld om berichtbezorging te waarborgen, wat waarborgt dat een hedge fund's trading stack nooit een bericht zal verliezen. De additionele overhead betekent dat de latentie hoger zal zijn dan at-most-once quality of service, maar dat is acceptabel gegeven de additionele verzekering van bezorging. Niet veel brokers kunnen beide quality-of-service ondersteunen, wat leidt tot sommige hedge funds die verschillende brokers gebruiken en hun technology stack over-compliceren.

Als voorbeeld, een van de grootste hedge funds ter wereld gebruikt een event-ingeschakelde oplossing om trader order-updates te distribueren gepubliceerd door lokale instanties van hun OMS over een globale event mesh. De order-updates van regio's zoals New York, Londen, Hongkong, Singapore en Tokyo worden geconsolideerd terug naar het primaire datacenter voor real-time risico-analyse van hun posities.

Terwijl snelheid en prestaties van uiterste belang zijn in Kapitaalmarkten, is een kritieke vereiste voor hedge funds om een message broker te hebben die robuust, betrouwbaar en resilient is.

3. Robuuste systemen moeten de globale hedge fund-kogels draaiende houden

Alles in kapitaalmarkten vereist hoge beschikbaarheid en, wanneer vereist, disaster recovery. Veel hedge funds opereren 24×6 – met name die deelnemen in wereldwijde equities en commodities markten. Als een broker down gaat vanwege elk issue, komt het trading-systeem tot een stilstand en leidt tot potentiële kapitaalverliezen. Zelfs een uitval van 30 seconden kan extreem schadelijk zijn voor een hedge fund's operaties en reputatie afhankelijk van de handelsstrategieën die het benut.

Hedge funds moeten resilient blijven, zelfs tijdens een orkaan!

Resilientie is hier cruciaal. Onvoorziene gebeurtenissen kunnen elk moment gebeuren, en een hedge fund's trading-infrastructuur moet resilient genoeg zijn om operaties te blijven ondersteunen. Bijvoorbeeld, als een storm komt, zoals Hurricane Sandy in New York een paar jaar geleden, moeten hedge funds doorgaan met handelen. Vanuit een regelgevend perspectief is het ook belangrijk dat kritische handelssystemen disaster recovery-strategieën hebben. Bovendien prefereren veel grote investeerders, zoals pensioenfondsen, om te investeren in hedge funds die proper hoge beschikbaarheid en disaster recovery-procedures hebben.

Hedge funds moeten in staat zijn om niet alleen verlies van een enkele broker in een datacenter te tolereren, maar ook een heel datacenter onbeschikbaar worden. Om zo'n hoog niveau van resilientie te bereiken, moeten hedge funds twee brokers in hetzelfde datacenter deployen voor hoge beschikbaarheid, en dan nog twee brokers in een ander datacenter voor disaster recovery. Deze strategieën zijn cruciaal om business continuity te waarborgen.

4. Veilige datadistributie is van vitaal belang op elke stap

Het is niet alleen gevoelige financiële informatie die veilig moet zijn. Binnen hedge funds is het de interne data over klantorders die erg gevoelig kan worden. Veel hedge funds gebruiken portfolio managers (PMs) – die hun eigen teams, expertise en specialisaties meebrengen in wat ze handelen.

Maar dit geeft aanleiding tot interne concurrentie, dus data moet apart gecommuniceerd worden. Wanneer belangrijke trade order-berichten gedistribueerd worden over message brokers, moeten ze versleuteld en beveiligd zijn.

Van de ene virtuele broker naar de andere

Hier komt virtualisatie om berichten gescheiden te houden. Hedge funds kunnen één virtuele broker toewijzen aan een PM, een andere virtuele broker aan een andere PM en de berichten zullen gescheiden zijn. Dit geldt voor verschillende teams binnen een hedge fund ook, zoals PnL en Risk. Verschillende teams moeten in staat zijn om dezelfde onderliggende broker te gebruiken zonder met elkaars operaties te interfereren. Een team mag niet in staat zijn om een ander team zijn berichten te openen tenzij geautoriseerd. Dit helpt ook de totale kosten te verlagen voor het middleware-team door dezelfde onderliggende broker te gebruiken om meerdere teams te bedienen.

Iemand die toegang heeft tot één virtuele broker kan niet verbinden met de andere virtuele broker en die data benaderen, alle verbindingen en data in beweging kunnen ook versleuteld zijn. Bovendien, om strikte autorisatie af te dwingen, kunnen speciale Access Control Lists (ACLs) gebruikt worden om af te dwingen welke gebruikers kunnen publiceren of abonneren op welke data.

Een systems-forward benadering adoptie voor hedge fund-succes

In de hedge fund-handelsindustrie moet je de silo-mentaliteit achter je laten en een systematische benadering adoptie. Tot op de details van IT-architectuur-niveau kan een systems-forward benadering snellere en robuustere data-beweging waarborgen, met name in zo'n industrie waar elke microseconde vitaal is.